工業金屬：國際方面，美聯儲戴利表示預計聯邦基金利率到2022 年年底將被提升至3.1%，支持在7 月份進一步加息75 個基點。國內方面，6 月官方制造業PMI 在4 個月后重回50 上方，顯示國內經濟在疫情解封后快速回升。

發改委印發通知可通過產權規范交易、并購重組、不良資產收購處置、市場化債轉股等方式盤活存量資產。對具備相關條件的基礎設施存量項目，可采取基礎設施REITs、PPP 等方式盤活；對長期閑置但具有較大開發利用價值的老舊廠房等資產，可采取資產升級改造等措施。總體來看，預期逐步恢復，未來工業金屬消費增長可期。

銅：銅價繼續下行，穩增長政策或將支撐銅價

本周收盤8055 美元/噸，周內跌幅約3.21%；滬銅收報61630元/噸，周內跌幅約2.85%。銅價現貨交易整體成交清淡，報價持續回落。LME 銅庫存報12.69 萬噸，周內漲幅約12.23%。供給端，國內冶煉方面，隨著企業復產及結束檢修，6 月供應偏充足。庫存端止跌反增，緊張勢頭有所緩解。需求端，下游采購情緒謹慎，多持觀望態度。

7 月房地產市場有所修復，汽車行業在政策推動下逐步好轉，銅棒及銅板帶的訂單量將繼續恢復。總體來說，宏觀壓力持續，美國經濟數據偏弱，但國內穩增長措施逐步起效，階段性反彈或仍可期。

鋁：鋁價震蕩整理，穩增長或支撐價格韌性

本周鋁價呈現震蕩上行趨勢，鋁收報2469 美元/噸，周內漲幅約0.76%；滬鋁收報18900 元/噸，周內微跌0.37%。供應端，新建項目逐漸投產加之復工復產，本周國內電解鋁運行產能突破4100 萬噸。庫存端，本周電解鋁庫存下降至73.4 萬噸，處于歷史較低水平，降庫趨勢不改。

需求端，國外方面，海外央行激進加息，大宗商品整體承壓，拖累海外需求；國內方面，下游開工企業有所回暖，但新增訂單不足，恢復速度相對較緩。另外，穩增長政策措施的出臺推動下游市場孵化，疊加鋁低庫存及邊際成本的支撐，鋁價維持偏強震蕩局勢。

錫：錫價震蕩運行，焊料企業開工率回暖有望支撐錫價反彈LME 錫收盤26150美元/噸，周內漲幅約3.87%；SHFE 錫收盤192000元/噸，周內跌幅約6.28%。庫存方面，據SMM 本周國內社會庫存因2207 合約進入交割月，再度轉為累庫狀態。

供應端，6 月中主流企業開始集中檢修，國內云南、江西開工率維持低位。海關數據顯示，2022年5 月份精煉錫進口總量5521 噸，1~5 月累計進口同比變動366.97%。

5 月精煉錫維持凈進口狀態，6 月受前期需求偏淡影響，進口或有回落跡象。需求端，光伏行業維持高增速，影響錫焊料出口訂單減少，但剛需生產帶動下整體開工率較前期止跌企穩。加之，復工復產政策推動預期增強，邊際需求改善。短期內，錫價或維持震蕩走勢。

鋅：市場消化宏觀消極情緒，國內新項目開工或提供機遇LME 鋅收盤3045 美元/噸，周內跌幅約9.00%；SHFE 鋅收盤22910 元/噸，周內跌幅約4.36%。本周LME 鋅庫存收報8.28 萬噸，較上周增加4.58%。倫鋅受宏觀通脹壓力的悲觀情緒影響，價格大幅下跌。國內現貨方面，市場成交較差，持貨商挺價惜售。庫存端，國內大幅去庫，國內七地鋅錠庫存總量為18.26 萬噸，較上周減少25700 噸。

供應端，冶煉廠因虧損大幅減產，供應維持偏緊局勢。需求端，下游開工率大幅提升，壓鑄鋅合金開工提升1.29 個百分點至59.64%， 但海外市場進入衰退期，鍍鋅等出口不及去年同期。國內新項目開工，穩增長保持樂觀，需求提振未來可期，短期內鋅價或觸底反彈。

鋰：本周鋰價趨于穩定，后市仍具備上行動力

本周鋰價高位趨穩，電池級碳酸鋰價格469000 元/噸，與上周持平；電池級氫氧化鋰價格467500 元/噸，與上周持平。鋰輝石價格繼續增長至4970 元/噸，較上周上漲1.2%，但增速變緩。隨著新增產能釋放，預期6 月份，碳酸鋰產量將小幅度上調。需求端，據SMM，6 月碳酸鋰需求總體增量為13%。隨著疫情影響減弱和國家層面及各地區對新能源汽車的刺激政策，新能源汽車銷量有望在7 月份乃至Q3 延續良好的釋放節奏，鋰價仍具備上行動力。

鈷：供需雙弱，鈷價或延續震蕩下行趨勢

本周鈷價繼續走低。電解鈷價格為372500 元/噸，較上周下跌8.0%，硫酸鈷價格為74000 元/噸，較上周下跌6.9%。鈷中間品價格為20.75美元/磅，較上周下跌10.8%。交易層面上，周初由于換約影響，主流冶煉廠及貿易商下調報價，拋售情緒較濃，換約交給后貿易商保持謹慎觀望態度，報價基本持穩。供給端，據Mysteel，電解鈷開工率46.5%，硫酸鈷開工率63.6%，中小企業謹慎開工，主流企業以長協為主。需求端，鈷酸鋰等需求持續低迷，下游生產商持觀望心態，對鈷鹽接貨積極性較低。成本端，鈷原料成本持續下滑，成本支撐力度不強，本周硫酸鈷即期成本為8.26 萬元/噸，較上周減少0.4 萬元。整體來看，鈷市供需雙弱，未來或延續震蕩下行趨勢。

鎳：不銹鋼需求疲軟，鎳價持續走低

本周電解鎳價格182450 元/噸，較上周減少5.8%，硫酸鎳價格隨生產成本下降，為38000 元/噸，較上周減少7.3%。供給端，隨著MHP 供應提升，MHP 系數基本持穩。需求端：(1)不銹鋼方面，6 月我國300系不銹鋼產量減少，預計不銹鋼廠粗鋼排產2264.21 萬噸，月環比減少7.9%，同比減少8.0%。(2)新能源方面，下游需求處于恢復當中，一體化的龍頭企業出貨量在持續增加當中，中小型企業多維持當前生產水平。整體來看，目前需求端疲軟，疊加宏觀加息情緒壓制，鎳價持續走低。