8月25日晚間，盛達資源（000603）發布2025年半年度報告，公司上半年實現營業收入9.06億元，同比增長6.34%，其中有色金屬采選業務收入達6.40億元，同比大幅增長44.24%。核心驅動因素包括金山礦業技改增效、多座待產礦山建設推進及貴金屬價格上行周期紅利。

報告期內，公司礦產銀金屬產量同比增加13.06%，受益于金屬價格上漲，經營活動產生的現金流量凈額達1.31億元，資產負債率維持在較低水平，資金實力雄厚。公司手握銀都礦業、金山礦業等7家高品位礦業子公司，累計查明銀金屬量約1.2萬噸、金金屬量約34噸，年采選能力近200萬噸，有色金屬采選業務毛利率達62.64%，盈利能力位居行業前列。

在產礦山中，金山礦業完成選礦廠技術改造，將原處理錳銀氧化礦的3000噸/日全泥氰化工藝升級為原生礦浮選工藝，銀、金回收率顯著提高，選礦成本同比下降12%。該礦資源儲量進一步核實新增銀金屬量608.67噸、伴生金5,046千克，服務年限延長至15年以上。銀都礦業持續推進拜仁達壩銀多金屬礦采礦權整合工作，力爭下半年取得新采礦許可證，為后續產能擴張奠定基礎。

待產礦山建設方面，東晟礦業巴彥烏拉銀多金屬礦（證載產能25萬噸/年）已完成采礦權證辦理及建設用地規劃許可，建成后將由銀都礦業代加工銷售，預計2026年投產；鴻林礦業菜園子銅金礦（證載產能39.6萬噸/年）完成選礦廠聯動試車，計劃2025年三季度試生產，滿產后黃金年產量約1噸，銅金屬年產能超1.9萬噸；德運礦業（證載產能90萬噸/年）正加速探礦增儲及安全設施驗收，外圍探礦權覆蓋33平方公里，遠期資源潛力待釋放。

公司表示，隨著白銀在光伏、電子等工業領域需求持續增長，疊加黃金避險需求支撐，下半年將加速推進礦山建設投產，科學制定銷售方案以應對金屬價格波動。

盡管上半年歸母凈利潤同比下降15.03%，但機構普遍認為，隨著菜園子銅金礦試產及東晟礦業2026年投產，公司產能釋放與成本優化將驅動業績拐點向上。華源證券研報指出，2025-2027年公司黃金產量預計實現翻倍增長，凈利潤或達5.49億、8.01億、12.93億元。當前市盈率18倍，顯著低于貴金屬板塊均值（25倍），估值修復空間明確。

來源：貝殼財經

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