“是銅回家的時候了”，特朗普開啟第二總統(tǒng)任期伊始就提出“在美國生產(chǎn)更多”的倡議，并動用緊急權力重建美國國內(nèi)銅及其他關鍵礦產(chǎn)生產(chǎn)能力。銅作為能源轉型的關鍵金屬，卻并不在美國50種關鍵礦產(chǎn)清單之中，原因很簡單——美國并不缺少銅資源。

美國是全球重要的銅資源國和生產(chǎn)國，但美國目前約30%銅供應依賴進口，地緣政治風險（如南美礦業(yè)政策變動、國際競爭等）促使政府推動關鍵礦產(chǎn)本土化。拜登政府試圖將銅供應本土化雄心與其環(huán)境和社會信譽相協(xié)調(diào)，而特朗普政府則沒有這樣的顧慮，內(nèi)政部長被指示“在聯(lián)邦土地上優(yōu)先考慮礦產(chǎn)生產(chǎn)活動，而不是其他類型的活動”。然而，美國的銅供應格局會因此而快速扭轉嗎？

美國銅資源需要從國內(nèi)銅資源和其通過跨國資本控制的全球銅資源兩個維度來分析。

從國內(nèi)資源看，根據(jù)美國地質調(diào)查局（USGS）2025年數(shù)據(jù)，美國銅儲量約為4700萬噸（金屬量），占全球總儲量約5%，居世界第7位。美國銅資源主要分布在西南地區(qū)，以斑巖型銅礦為主，集中在亞利桑那州、密歇根州、密蘇里州、蒙大拿州、內(nèi)華達州、新墨西哥州和猶他州。亞利桑那州是美國銅資源核心產(chǎn)區(qū)，約占美國銅產(chǎn)量70%。代表性礦山有亞利桑那州Morenci銅礦，猶他州Bingham Canyon銅礦，新墨西哥州Chino銅礦，內(nèi)華達州Robinson銅礦，阿拉斯加州Pebble銅金礦和蒙大拿州Butte礦區(qū)。目前，美國在阿拉斯加和西部深部地層仍有大量未勘探銅資源。

從世界維度來看，美國作為頭號資本強國，通過跨國礦業(yè)巨頭控制著全球眾多優(yōu)質銅礦資源。美國本土占主導的是斑巖型銅礦，依賴大規(guī)模露天開采和先進選礦技術，環(huán)保成本較高，銅礦平均品位較低（0.4%-0.6%），低于智利（0.7%-1%），開采成本較高（全球前10大低成本銅礦中無美國項目）。出于資本逐利的本性，跨國礦業(yè)巨頭優(yōu)先“掐尖”占有和開發(fā)全球成本最低的優(yōu)質銅礦，這也是美國國內(nèi)銅礦開發(fā)滯后的一個重要原因。近期MINING網(wǎng)站和北方礦業(yè)從地緣政治的角度繪制了銅資源控制全球地圖，根據(jù)地理、社會、文化和經(jīng)濟聯(lián)系以及在更加兩極分化的世界中可能出現(xiàn)的結盟，將世界的銅資源分成五個“控制范圍”:美國、中國、俄羅斯、自愿聯(lián)盟和未開發(fā)。過去五年，美國以48.7%的全球銅產(chǎn)量領先，中國以29.9%緊隨其后，俄羅斯和自愿聯(lián)盟各占不到10%，還有1.9%未被開發(fā)。通過此圖可以看出，美國資本所控制的跨國礦業(yè)集團還是優(yōu)先開發(fā)全球具有成本競爭力的銅礦項目。

全球銅資源控制范圍（圖片來源：MINING.COM）

美國是全球第二大銅消費國（僅次于中國），年消費量約180萬噸。根據(jù)美國銅發(fā)展協(xié)會數(shù)據(jù)，建筑用銅占42%；電氣和電子產(chǎn)品占23%；運輸設備占18%；消費品占10%；機械設備占7%。

根據(jù)2025年USGS發(fā)布數(shù)據(jù)，2024年美國共有25個銅礦山，其中17個占總產(chǎn)量99%以上。由于礦石品位降低，銅礦產(chǎn)量比2023年下降3%，國內(nèi)開采銅產(chǎn)量為110萬噸，位列全球第五。精煉銅產(chǎn)量為89萬噸，比2023年略有增長，位居全球第六。精煉銅進口81萬噸，主要來自智利65%、加拿大17%、墨西哥9%、秘魯6%、其他國家3%。回收銅約占美國銅供應的35%，美國是世界上最大的廢銅出口國，每年出口近百萬噸，大部分被運到中國進行加工。通過以上數(shù)據(jù)可以看出，一方面是美國國內(nèi)銅礦資源開發(fā)緩慢，另一方面是國內(nèi)冶煉加工能力短板凸顯。

在資源端，物種和環(huán)境保護、民族部落沖突和復雜利益集團，使得美國成為全球礦業(yè)投資環(huán)境最敏感和最嚴苛的國家之一。高昂的成本、緩慢的審批和當?shù)氐姆磳Τ３Ｗ屍髽I(yè)不敢啟動大型項目，股東們越來越希望看到礦商尋求收購或提高對投資者的派息，而不是批準新的礦業(yè)項目。根據(jù)標普全球的數(shù)據(jù)，在美國一個新礦從發(fā)現(xiàn)到生產(chǎn)平均需要近29年，審批時長僅次于贊比亞位列世界第二。新項目常因水資源消耗、尾礦污染（明尼蘇達州PolyMet銅鎳礦項目因環(huán)保訴訟拖延十余年）、原住民土地權（亞利桑那Oak Flat爭議、亞利桑那州的Resolution銅礦爭議）受阻。加之采礦行業(yè)勞動力老齡化，年輕人從業(yè)意愿低，技術工人短缺。偏遠礦區(qū)電力、運輸設施不足，如阿拉斯加Pebble和Twin Metals項目，因位置偏遠以及分別對鮭魚產(chǎn)卵地和濕地影響被長期擱置。

美國精煉銅進口（單位：千噸）（圖片來源：Benchmark，中國金屬礦業(yè)經(jīng)濟研究院）

在生產(chǎn)端，由于產(chǎn)業(yè)外移導致國內(nèi)缺乏足夠的加工能力，美國已經(jīng)成為銅精礦的凈出口國。美國地質調(diào)查局（USGS）數(shù)據(jù)顯示，2024年約有32萬噸精礦被運往墨西哥、中國、日本和加拿大加工。MINING網(wǎng)站和北方礦業(yè)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，中國牢牢把握著全球一半以上的銅冶煉產(chǎn)能。截至2025年4月24日，中國加工了全球53.1%的銅，遠遠超過了美國聯(lián)盟的15.6%和“自愿聯(lián)盟”的19%。俄羅斯占全球產(chǎn)能的5.6%，6.8%的銅加工在不結盟國家伊朗和印度。盡管獲得原材料至關重要，但加工能力最終決定了在技術和工業(yè)競爭中的戰(zhàn)略優(yōu)勢。由于激烈競爭帶來的銅加工費長期低迷，在美國建設足夠的國內(nèi)產(chǎn)能，要比建新礦更加困難。目前美國國內(nèi)大型精煉廠主要有兩家，一個是力拓在猶他州的Kennecott冶煉和精煉廠，在重建后于2024年一季度恢復運營。另一個在亞利桑那州的邁阿密，由自由港-麥克莫蘭公司經(jīng)營，肯塔基州和喬治亞州各有1個新銅冶煉廠于2024年年底開始運營。

全球銅冶煉加工能力分布圖（圖片來源：MINING.COM）

美國總統(tǒng)特朗普開啟第二任期后，將加強銅本地供應作為其關鍵礦產(chǎn)戰(zhàn)略的重要抓手。一方面其于2月26日、4月15日兩次簽署行政令，指示美國商務部啟動對銅及所有關鍵礦物進口的232調(diào)查以加征關稅保護國內(nèi)產(chǎn)業(yè)，引發(fā)美國盟友及主要進口國加拿大、墨西哥、澳大利亞等國的激烈反對，導致國際市場銅價出現(xiàn)巨幅震蕩。另一方面，3月20日簽署的行政令，根據(jù)國防生產(chǎn)法案將銅列為關鍵礦產(chǎn)，向國內(nèi)生產(chǎn)項目提供投資支持，加快采礦和加工項目審批速度。4月18日，白宮宣布將快速批準10個銅、銻和其他礦物國內(nèi)采礦項目，包括力拓亞利桑那州Resolution銅礦、Hecla Mining蒙大拿州銅銀礦等。礦業(yè)新政給長期擱置的銅礦項目帶來機遇，相關礦業(yè)公司股票應聲上漲。

艾芬豪電氣Santa Cruz銅礦項目鉆探現(xiàn)場

（圖片來源：艾芬豪電氣）

力拓亞利桑那州Resolution銅礦項目，是力拓（55%）與必和必拓（45%）的合資企業(yè)，由于當?shù)赝林鴪F體反對被擱置達12年之久，此次被行政令列入快速審批的十大項目清單。項目預計每年將生產(chǎn)多達10億磅的銅，同時伴生鉍、銦和碲等副產(chǎn)品，可以能夠滿足美國25%的年銅需求。澳大利亞South32公司位于阿拉斯加西北部的安布勒礦區(qū)（Ambler Mining District），由于環(huán)保主義者和土著團體長期以來反對礦區(qū)公路項目而擱置。該項目為斑銅礦，擬建礦山預計將在12年的礦山壽命內(nèi)生產(chǎn)超過1.59億磅銅、1.99億磅鋅、3300萬磅鉛、30600盎司黃金和330萬盎司白銀。4月24日，公司位于亞利桑那州遠程運營中心Centro破土動工，中心將支持Hermosa項目。該項目是目前美國唯一能夠生產(chǎn)兩種聯(lián)邦政府指定關鍵礦物鋅和錳的先進采礦項目，董事會批準21.6億美元投資開發(fā)鋅-鉛-銀礦床。艾芬豪在亞利桑那州Santa Cruz銅礦項目，近期得到美國出口信貸機構EXIM為項目提供8.25億美元貸款意向，這筆貸款可以覆蓋項目建設成本。公司預計將在2026年上半年獲得許可并開始建設，初步評估估計在20年的礦山開采期內(nèi)銅產(chǎn)量為160萬噸。

力拓亞利桑那州Resolution銅礦項目

（圖片來源：MINGING.COM）

美國銅本地化生產(chǎn)在政策和需求推動下具備增長潛力，但環(huán)境和社會阻力將制約擴張速度。來自美國原住民和環(huán)保團體的反對，不會在特朗普總統(tǒng)大筆一揮間神奇消失。擁有Resolution多數(shù)股權的力拓等大型礦業(yè)公司已經(jīng)痛苦地認識到，未經(jīng)社區(qū)同意的采礦是非常有問題的。但即使假設加速許可，該礦仍將需要10年左右的時間來建設。在政策驅動下，現(xiàn)有礦山擴建和回收體系升級將成為主力，新項目推進緩慢。Morenci銅礦歷經(jīng)154年的開采，堆積的廢礦石中有近1000萬噸銅金屬。自由港多年來一直在Morenci礦使用瀝濾方法來開采低品位銅，現(xiàn)在正在利用硫化物浸出法提取了10萬噸銅，目標是到2030年生產(chǎn)40萬噸。主要銅生產(chǎn)商包括必和必拓、安托法加斯塔、嘉能可和力拓集團（通過其Nuton部門），也在推動開發(fā)硫化物浸出技術。美國回收銅的加工能力正在增長，德國Aurubis AG投資8億美元在佐治亞州的新冶煉廠可年處理18萬噸電路板之類的復雜可回收物。回收不會消除美國對銅的進口依賴，但會顯著縮小差距，而且具備更短的生產(chǎn)周期和更低的碳足跡。中長期看美國可能實現(xiàn)部分自給率提升，但完全擺脫進口依賴難度較大。國內(nèi)政策穩(wěn)定性仍是最大的不確定因素，畢竟特朗普總統(tǒng)任期只有這四年。

原標題：《美國銅“回家之路”道阻且長》

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