在近期市場中，有色金屬無疑是“最靚的仔”！

美聯儲降息周期即將開啟疊加美元的弱勢預期激發有色金屬“金融屬性”，一些供給受限資源品迎來牛市。其中鋁、銅等金屬價格更是一路“遙遙領先”，引得市場高度關注。

4月8日，有色50ETF（159652）標的指數單日成交額達1億元，刷新自2023年2月上市第二日以來最高單日成交額紀錄！資料顯示，其為全市場銅含量最高的有色指數，其“含銅量”達26.06%。

圖源：界面新聞

今年以來銅價持續震蕩上行。具體來看，國內方面，wind數據顯示，截至4月10日下午收盤，滬銅主連報76800元/噸，較上個交易日上漲0.66%，1月至今，銅價持續攀升，較年初上漲7840元/噸，漲幅達11.4%。國際方面，截至2024年4月8日收盤，LME銅報9443美元/噸，國內國外分別創下近兩年和近一年的價格新高。

同樣一路“高歌猛進”的還有鋁價，截至4月10日下午收盤，滬鋁主連報20505元/噸，較上個交易日上漲1.38%，較年初上漲750元/噸，創下自2022年7月以來的價格新高。而LME鋁在4月8日收盤報2459美元/噸，較前一交易日上漲0.33%。

國際銅價再度創出去年1月以來新高，鋁價亦達到去年4月以來新高。

此前，高盛分析師Nicholas Snowdon和Lavinia Forcellese在報告中指出，到2024年年底，銅將漲至每噸10000美元，鋁將漲至每噸2600美元。

“銅博士”歸來，“鋁”創新高！背后有怎樣的邏輯？上漲趨勢還能持續多久呢？

銅兼具金融和商品屬性，因其能及時敏銳反映宏觀經濟的變化，被稱為“銅博士”。而此次銅價表現強勢，除了再通脹預期的驅動，其主要還是受到供需緊平衡影響。

宏源期貨分析師王文虎在研報中表示，從需求端看，國外的美聯儲和歐洲央行降息預期引導歐美經濟增長“軟著陸”預期，國內推出更多經濟穩增長與消費刺激政策，支撐光伏與風電及新能源汽車等新能源領域甚至包括房地產等傳統需求領域，拉動銅需求。

從供給端看，全球銅精礦供給偏緊預期難改，疊加國內二季度大量銅冶煉廠開啟檢修，減產消息傳出，將使國內電解銅供需預期從偏松轉向趨緊。

記者還注意到，今年以來，進口銅精礦現貨加工費低位運行,進口銅礦加工費由90美元/噸下滑至10美元/噸，冶煉廠虧損明顯，受此影響，國內一些冶煉廠聯合減產預期提升。

此前高盛曾表示，銅市場正處于一個重要的季節性拐點，精煉銅市場在第二季度庫存水平將逐步走低。在國內需求強勁、供應持續受限的情況下，銅市場將逐步轉向供應短缺格局。

在弱供強需的背景下，銅市熱情飆漲。

此外，高盛還指出，與銅類似，全球鋁市場也將從第二季度開始轉入持續的供應短缺階段。

鋁作為一種輕質、高強的金屬材料，被廣泛應用于航空、汽車、建筑等行業。隨著全球對新能源的重視程度不斷提升，各國紛紛加大在新能源領域的投入，對鋁這種輕質、耐腐蝕的優質材料的需求也日益增加，這在一定程度上使鋁價回溫。

其次，隨著宏觀經濟復蘇和銅價上漲對有色金屬的帶動，加之4月是傳統消費旺季，鋁市也迎來了自己的“春天”。

上海有色網調研結果顯示，4月多數鋁加工企業生產及訂單將持續好轉，國內鋁加工企業開工率或將繼續上行。

上海有色網分析師李加會認為，從供需角度看，2024年國內電解鋁供需將保持緊平衡。一方面，國內產量供應放緩，及云南等地電力供應不穩定的情況，將限制電解鋁廠家開工率，預計中國仍將從海外凈進口鋁錠。另一方面，光伏及新能源板塊對鋁的需求增量將彌補房地產用鋁需求減量。

在銅、鋁的市場基本面呈現供應緊平衡的狀態下，其價格“扶搖直上”。

在全球經濟回溫、政策利好刺激的背景下，加之美聯儲降息預期、市場供需緊張等多重因素，國內外投資機構普遍看好有色金屬的這波強勢上漲。

長江證券最新觀點認為，美國通脹數據溫和、聯儲鴿派表態，促使美債下行，這在全球工業經濟已然觸底的當下，有助于催化銅鋁上行，2024年有望成為銅鋁漲價元年。

方正中期研究院院長王駿曾表示，今年《政府工作報告》提出，大力推進現代化產業體系建設，加快發展新質生產力。新能源、新基建、新材料等方向成為經濟轉型的重要抓手，銅的應用和需求會日益旺盛。

摩根士丹利也表示，隨著AI技術快速發展，銅需求將顯著增長，其中AI數據中心將成為銅需求新的增長點。到2024年四季度，銅價或將上漲至10500美元/噸，較當前水平上漲18%。

國金證券李超等分析師指出，在美國經濟軟著陸情景下，中美經濟實現共振向上，加之傳統旺季供給緊張，預期銅鋁價格后期延續上漲。

銅鋁的牛市真的到了！

來源：礦業界

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